Сможет ли китай правильно провести перебалансировку? — «экономика»
За Великой китайской стеной
Статьи о китайской экономике все как одна тревожны. Всякий раз, когда на Западе падает рынок ценных бумаг, беды Пекина приводят в качестве важного фактора, способствующего снижению индексов, повышению коэффициента задолженности и обменного курса.
Даже при осуществлении разумных интервенций — равно, как и при отсутствии таковых — усиление волатильности на финансовых рынках страны превращается в норму, потому что китайская экономика становится все более глобализованной и подвергается таким же рыночным нагрузкам, какие действуют в других странах.
Резкое снижение экономических показателей в стране крайне маловероятно, но ее экономика несет значительные потери, и такая ситуация может сохраняться годами, если не будет разработан курс устойчивого развития. Но в определенной мере всеобщий пессимизм по поводу китайских перспектив — это перебор.
Китайские темпы роста около 7% все равно выше, чем в любой другой крупной экономике, анализируемой Всемирным банком, за исключением индийской. И даже если к концу десятилетия темпы роста опустятся до пяти-шести процентов, эта «новая норма» все равно будет гораздо лучше показателей остального мира.
Следовательно, проблема — в переходе к новому пути развития. Наиболее оптимистичные обозреватели видят положительные признаки в том, что Срединное царство начало, наконец, перебалансировку, смещая акценты в экономике с инвестиций и производства на потребление и услуги.
Прогресс проявляется в том, что доля потребления в соотношении с валовым внутренним продуктом с 2011 года увеличилась на два-три процентных пункта, а доля услуг — на шесть процентных пунктов.
Зачем Китай купил у России Су-35
Carnegie Moscow Center07.02.2016Китай на ухабах новой реальности
Project Syndicate29.01.2016Китай сокращает зависимость от ОПЕК
The Financial Times04.12.2015
Риски на валютных рынках возникли из-за поспешного стремления сделать юань международной валютой. Для достижения этой цели нужно, чтобы китайская валюта была сильной и приводилась в действие рыночными механизмами.
Но в условиях нынешней экономической ситуации это создает противоречие, которое невозможно разрешить политическим вмешательством.
В результате пришлось срочно тушить пожар на финансовых рынках, а это отвлекло внимание от решения серьезных проблем, связанных со значительными перекосами в реальной экономике. Все это препятствует переходу к новой норме.
Сейчас особого внимания требует вопрос о том, что делать с трудностями спроса и предложения, которые мешают более устойчивому росту. Но когда Пекин говорит об избавлении от избыточных мощностей (от которых не надо избавляться), он имеет в виду не определение «предложения», а скорее меры по увеличению производительности.
А «спрос» требует реформ для содействия росту потребления и инвестиций с меньшим вниманием к долгу. Пока нет достаточно весомых доказательств того, что руководство задумалось об этих проблемах.
В основном дебаты сегодня сосредоточены на необходимости проведения рыночных реформ, чтобы исправить недочеты финансовых рынков Китая. Но не менее важно решить проблему диспропорций в реальной экономике, которая препятствует более эффективному использованию труда и капитала.
В последние годы доходность инвестиций значительно снизилась, как и производительность. Конечно, отчасти это объясняется пагубными последствиями мирового финансового кризиса, но свой ущерб наносит и давняя ограничительная политика, создающая серьезные барьеры.
Ограничительная система прописки в Китае (хукоу) в последнее время привлекает к себе значительное внимание. По данным исследования Пекинского университета, уникальная система «хукоу» отличает внутреннюю миграцию в Китае от миграции в других развивающихся странах.
Пекин постепенно ослабляет эти правила, но они все равно мешают рабочим переезжать в крупные города, где самая высокая производительность труда и доход на капиталовложения. Точно так же в Китае по сравнению с другими крупными экономиками действуют исключительно жесткие ограничительные меры в отношении инвестиций в услуги с более высокой добавленной стоимостью, такие, как связь, социальные службы, юридические, страховые и финансовые услуги.
Если разрешить более свободный приток трудовых ресурсов туда, где есть самые производительные рабочие места, а также либерализовать инвестиционные вложения в услуги с более высокой добавленной стоимостью, это поможет решить проблемы спроса и предложения, что в свою очередь приведет к подъему производительности и будет способствовать более устойчивому росту в сфере потребления и инвестиций.
